Kripto para piyasalarında uzun mühlet vakit geçirmiş deneyimli gözler, bugünün grafiklerine baktıklarında geçmişin ayak izlerini çok net bir biçimde görebilirler. Şu sıralar merkeziyetsiz vadeli süreçler (Perp) pazarını domine ederek piyasadan büsbütün müspet ayrışan ve Haziran ayında yeni bir tepe tazeleyen Hyperliquid (HYPE), bana buram buram 2019 yılının Binance Coin (BNB) periyodunu hatırlatıyor .
Senaryo neredeyse birebir aynı biçimde işliyor. Lakin bu heyecan verici benzerliğin arkasında, küçük yatırımcıyı yutabilecek çok önemli bir matematik farkı ve makro risk yatıyor. İşte bu yüzden HYPE tokenı büyük bir iştahla izlesem de, şu an zirveden içeri atlamak yerine kenara çekilip sabırla pusuda beklemeyi tercih ediyorum.
Aynı senaryo: 2019 BNB rallisi ve launchpad çılgınlığı
Hafızalarımızı tazeleyelim: 2019 yılında Bitcoin düşüş trendindeyken BNB piyasadan büsbütün ayrışmıştı. Binance, “Launchpad” olayını patlatmış ve her hafta yeni bir projeyi piyasaya sürmeye başlamıştı. Beşerler bu ön satışlara katılabilmek için çılgınlar üzere BNB toplamaya başladı ve token yalnızca 6 ay üzere kısa bir müddette 10x yaptı.
Fakat akabinde ne oldu? Bitcoin kazandığı tepeleri koruyamadı ve 13.5k basamaktan sonra kademeli düşüşe geçdi ve arkasından patlayan meşhur Covid Crash (Mart 2020 çöküşü) ile BNB fiyatı neredeyse tüm karlarını silerek başladığı yere geri döndü.
Bugün HYPE grafiğine baktığınızda da birebir yapıyı görüyorsunuz. Hyperliquid, kusursuz çalışan perp (vadeli işlemler) altyapısı ve yarattığı ekosistem dalgasıyla tıpkı 2019 BNB’si üzere piyasaya kafa tutarak haziran ayında rekor kırdı. Fakat unutmamak gerekir ki, makro fırtınalar başladığında hiçbir token yerçekimine sonsuza kadar karşı koyamaz.
Gizlenen matematik: 133 milyon vs. 1 milyar arz
Birçok yatırımcı bu iki projeyi kıyaslarken çok hayati bir ayrıntısı, yani arz iktisadını (tokenomics) gözden kaçırıyor.
2019 döngüsündeki BNB’nin toplam arzı yalnızca 133 milyon civarındaydı. Üstelik BNB, ICO’dan çıktığında %50’si anında kilit açılımıyla (unlock) çıkmış, kalan %40’lık kısım ise 2021’e kadar kademeli paylaşılmıştı. Üzerine bir de borsa kârlarıyla yapılan tertipli yakımlar (burn) eklenince, BNB borsa tokenları arasında performansını kalıcı olarak koruyan tek demirbaş haline geldi.
HYPE cephesinde ise durum çok daha ağır: Toplam arz tam 1 milyar adet! Yani BNB’nin neredeyse 8 katı bir arz büyüklüğünden bahsediyoruz. Bu devasa arzın yarattığı sulanma riski ve her ay sistemli olarak piyasanın sırtına binecek olan kilit açılışları, muhtemel bir ayı piyasasında tahtadaki alıcı likiditesini darmadağın edebilir.
Her ayın 6’sındaki 9.92 milyon adetlik “Saatli bomba”
HYPE tokenomics (token ekonomisi) yapısını incelediğimizde karşımıza çıkan en kritik bilgi, projenin vesting (kilit açılımı) takvimidir . Piyasada dolaşan arzın hudutlu göründüğü aldatıcı periyot geride kaldı.
Her ayın 6’sında, çekirdek geliştiricilere ve takıma (Core Contributors) tam 9.92 milyon adet yeni HYPE teslim ediliyor . Anlık piyasa fiyatıyla bu, her ay yaklaşık 600 milyon doların üzerinde yeni tokenın sisteme dahil olması manasına geliyor . Piyasa kan ağlarken ve global hacimler düşerken grubun bu milyonlarca dolarlık tokenı sonsuza kadar elinde tutacağını düşünmek aşırı bir saflık olacaktır.
Küçük yatırımcının en büyük yanılgısı, kripto geliştiricilerini birer hayır kurumu olarak görmeleridir. Geliştiriciler birer vakıf değil, çok önemli maliyetleri olan şirketler yönetiyorlar. Devasa altyapı masraflarını fonlamak, Ar-Ge çalışmalarını sürdürmek ve en kıymetlisi de elde edilen kârı gerçek nakite (USDT/USD) geçirmek için her ay o kilitleri açılan milyonlarca tokenı bir formda piyasaya sürecekler.
Bitcoin’in makro düşüş trendi, grubun bitmek bilmeyen kurumsal nakit gereksinimleri ve küçük yatırımcının panik havası birleştiğinde, HYPE buyruk defterlerinde fiyatı tutacak alıcı bulmak imkansız hale gelecektir.
Pusuda beklemek: 10 – 18 dolar bandı
Hyperliquid, merkeziyetsiz finans (DeFi) dünyasının gördüğü en şahane borsa yapılarından biri, buna kuşku yok . Tokenın gelecekteki potansiyelini izlemek bana da harikulade bir heyecan veriyor. Lakin finansın altın kuralı der ki: “Bir malı alırken değil, ucuzken kazanılırsın.”
Kör edici bir optimistlikle doruklardan HYPE kovalamaktansa, piyasanın döngüsel hareketine güvenip nakitte kalmayı tercih ediyorum. Şayet tarih tekerrür eder ve Bitcoin’de o beklenen büyük kapitülasyon (big crash) gelirse, HYPE fiyatının 10 dolar ile 18 dolar bantlarına kadar geri çekilmesi kaçınılmaz olacaktır.
İşte o gün, o büyük çöküşün kan gölünde, kilit açılışlarının fiyata yeterlice yedirildiği o vadide muhakkak zalimce alım yapmayı düşünüyorum. O vakte kadar en büyük kâr, sakin kalıp izlemektir.
⚠️ Yasal Uyarı: Bu makalede yer alan tahliller, bilgiler ve tarihî kıyaslamalar büsbütün müellifin ferdî görüşlerine dayanmaktadır ve katiyetle yatırım tavsiyesi (DYOR) niteliği taşımamaktadır. Kripto para yatırımları yüksek risk içerir; yatırım kararlarınızı kendi araştırmalarınız doğrultusunda vermeniz önerilir.
Kaynak: {Haber Merkezi}
Yorumlar 0
Yorum Yap
Henüz yorum yok. İlk yorumu siz yapın!